隔天太后垂帘听政，大赦，尊逊位的高宗为“睿圣仁孝皇帝”，并将显忠寺改名为睿圣宫，只保留宦官十五人，其余都编遣解散，苗傅等还派人前往探查，担心高宗多留内侍。

苗傅和刘正彦当政后，想要迁都金陵，太后和朱胜非以金陵靠近江北难以防御金兵为由婉拒迁都。朱胜非知道苗、刘见识短浅、不难对付，便周旋于叛军和太后之间，迷惑苗傅，使自己取得了单独面见太后的权利，又企图策反苗傅的手下王世修、王钧甫等。苗傅掌权后不久，贬宦官曾择、蓝圭到岭南，并派杀手在半路上追杀曾择。又企图以自己本部士兵代替禁军守卫睿圣宫，甚至想邀高宗游览南方，都被朱胜非聪明的阻止了。

几天后，驻防平江的张浚接到大赦的命令，知道情势有变，和部属讨论后确定为兵变，当即决定讨伐，一方面派遣使者回杭州安抚叛军，一方面写信通知韩世忠和刘光世政变消息。

张浚在平江起兵，约刘光世和吕颐浩率兵到此会合，同时派部下冯轓到杭州劝苗、刘让高宗复位。韩世忠和刘光世也先后率兵至平江，听候张浚调遣。张浚得到部属要反叛的密报，派韩世忠率部进至秀州阻止。苗傅得到消息后，打算扣押梁红玉为人质，朱胜非表示只要派这个人到平江劝说韩世忠，事情就可解决，苗傅愚蠢，答应了他的建议。朱胜非不禁暗自窃喜。

冯轓回到平江后，张浚再度派他到杭州和苗、刘等声明大义，苗傅曾听说张浚已经集结重兵，但不相信，这时才惊觉已经遭到讨伐，诏贬张浚为黄州团练副使、郴州安置，御史中丞郑瑴上书为张浚开脱，又遣人密报张浚放慢行军速度，使叛军自行垮台。

叛军派苗瑀和马柔吉率“赤心军”驻扎临平抵挡勤王军，冯轓也入城内和苗傅商议，苗傅要拘留他，张浚得知后便伪造了一封书信给冯轓，内容是表述苗、刘忠于朝廷的，且故意被苗傅拦结下来，苗傅看了张浚给冯轓的信后，信以为真，便放了冯轓。

隔天，张浚得到了被贬的消息，随即和刘光世、张俊、韩世忠联名传檄天下勤王，从平江大举出发声讨苗、刘。

苗、刘闻讯大为惊恐，被迫接受朱胜非和冯轓的提议，率百官奏请高宗复辟。高宗还宫后，尊太后为隆祐皇太后，恢复幼君赵旉为太子，且故意任命苗傅为淮西制置使，刘正彦为淮西制置副使，想将他们贬出朝廷。

苗、刘二人想起了昔年赵宋朝廷赐予柴家的免死铁券，灵光一闪，也要求高宗赐予免死的铁券，不再追究他们政变的责任。高宗知道两人学识不丰，在铁券上写下“除大逆外，余皆不论”。二人不察，拿到免死铁券松了口气，以为安全了。当天，勤王军到达叛军驻扎的临平，韩世忠率前锋力战，大破叛军苗翊与马柔吉，挺进北关。苗、刘二人率精锐两千人，拿着高宗所敕赐铁券逃出杭州，同时命令手下纵火，但老天爷却不帮他，连降大雨，火不能起。

勤王军刘光世、张浚、韩世忠、吕颐浩等入城，高宗握住韩世忠的手痛哭，并请求他除掉叛军，特别是看守宫门的吴湛。韩世忠随即上前，装作要和吴湛谈话，突然折断了他的中指，趁着他“哎呦”痛叫将他逮捕，斩于菜市口。高宗也下诏表示只追究苗傅、刘正彦、王钧甫、马柔吉等的责任，其他军官士兵皆不追究，于是赤心军背叛苗傅，王钧甫想率军投降，但其部下张翼等其人斩了王钧甫、马柔吉投降。

苗傅、刘正彦两人率军逃亡，侵扰了许多郡县。刘正彦在浦城乘胜追击官军时被韩世忠擒获，苗傅则变更姓名，在逃亡建阳时被发现，押送至韩世忠处。于是韩世忠宣布班师，俘苗傅、刘正彦献给皇帝，两人被磔弃市。刘正彦在行刑时还大骂苗傅愚蠢，不用自己的计策，因而失败。

赵构成功复位，封赏平乱功臣，升吕颐浩为尚书右仆射；升李邴为尚书右丞；封韩世忠为少保、武胜、昭庆两镇节度使，另外御书“忠勇”赞扬其忠心。张浚则自请前往川陕一带防守，被封为宣抚处置使。