一连串消息让宋梓坤觉着憋屈。

还有一件事让他心疼，那就是由他坐庄的鑫海股份股票一路下跌。

这次股价下跌不是遭到了狙击，而是与国内经济大形势相关。

不久前“两会”闭幕，证监会主席在回答记者提问时强调：“只要大家形成共识，今年就是资本市场的转折之年”。

吴家栋在答记者问的时候，也多次提及“改革年”、“转折年”。

在政策利好的预期下，a股和b股两大指数出现了一波“两会”行情，韭菜们有的抓紧吃进一批，有的及时解套离场，但好景不长，随着新一轮股改开始，扩容压力激增，华夏股市再次一路下跌。

所谓扩容，是扩大融资。

在1月初的时候，华夏人民银行2005年工作会议上就传出消息，新的一年银行系统将支持扩大融资。

扩大融资的目的，是为了股权分置改革。

股权分置属于华夏特色，是指在2005年之前上市的公司的股权结构中，既包括可以上市流通的股票，也????????????????包括很大一部分不可以在市场上流通的股票。

前者称为流通股，主要由中小股东持有。

后者称为非流通股，主要是国有企业的国有股，以及国企出售后股权转给管理层的法人股。

股权分置属于历史遗留问题。

最初华夏开始搞资本市场，率先推出了一批国有企业上市，东华参股的鹿钢稀土高科技股份有限公司就是。

当时保留非流通股，是受到意识形态影响。

说白了，股权分置就是在姓公姓私争论下诞生的贰刈子货。

实际上许多国有企业上市时都是通过增发股票完成的。

比如某国企a估值为每股10元总股本为100万股，这100万股不动，再增发50万股去股市圈钱，该国企a的市值变成了150万股。

然后，100万股成为非流通股，占总股比的三分之二，股市上流通的50万股占三分之一。

这样做出现的问题就是：同股不同权。

非流通股股东对上市公司拥有绝对的控制权，流通股股东对企业没有投票权。

非流通股掌握在企业法人手里，流通股分散在中小企业股东手里。

于是就出现一股独大、一股独霸，持有流通股的中小股东的合法权益无法得到保障的结局。

这些年来，流通股股东几乎是完全靠二级市场的股价上涨盈利，而国企的非流通股部分，只能通过场外协议转让。

这样的格局下，非流通股股东完全不关心股价，股价是涨是跌跟原东家没有半毛钱关系。

持有流通股的中小股东们也无法参与企业经营，完全处于弱势地位，经常任人宰割。

而且随着国企改制，滋生了大量腐败问题。

华夏国有企业改制的主流模板是mbo模式。

所谓mbo，就是管理层收购的模式。

没有上市的国企可以将股权全部出售给管理层，上市的呢就只能把非流通股卖给管理层，流通股在买股票的那些中小股东手中，是不能强取豪夺的。

在具体操作时还能整活。

西方发达国家的管理层收购是一种市场行为，收购的股票都是市场上的流通股，收购价格由收购者和目标公司进行谈判来确定，基本上能反映股票的市场价格。

在华夏，管理层收购的股票都是非流通的国家股和法人股，因此无法让市场来定价，或者不必由市场来定价。

所以，经某些经济学专家给出的办法，在华夏管理层收购的价格一般都参照该企业的每股净资产。

还是以国企a举例，经过这些年的市场炒作,国企a的股票价格已经比上市发行价格翻了一倍，理论上公司市值也翻了一倍。

但管理层不会考虑这个，他们仍旧会按照每股的净值去掏钱买下那100万股。

最操蛋的就是，由于华夏国有企业所有者缺位，企业实际由管理层控制,很难保证转让价格的公正性和合理性。

从这些年实施管理层收购的上市公司来看，大部分的收购价格低于公司的每股净资产。

这对国家来说，是一种严重的资产流失行为，对受让者也即是管理层来说就是一种超额暴利行为。

而对那些持有流通股的中小企业股东来说呢，就是一种财富的剥夺。

另一世，陈立东听人总结过华夏富豪的发家史，他们说这些人能够暴富不外乎五种方式：

一是靠国有资产流失发家致富，途径是改制；