在这五颗珍珠之中，贝尔斯登是最小的一家，但是它仍然是资本市场的巨无霸，证券界的巨人。

2006年，贝尔斯登拥有一万三千多员工，营业额166亿美元，旗下资本667亿美元，监管财产3504亿美元。

从2005到2007年，贝尔斯登连续三年荣登财富杂志的“美国最受羡慕的公司榜”，并且在证券公司中名列第二。

贝尔斯登能够在强手如林的华尔街上生存发展，与它的企业文化很有关系。

它不是资产规模最大的投行，却有着胆大包天的名声，基金经理们不需要也不屑于考虑任何准则，只要能够为贝尔斯登赚到钱，自己就能分一杯羹。

这样的企业文化使贝尔斯登的经理们勇于冒险，每一次经济浪潮的背后都有他们的身影，贝尔斯登也因此成了近几年华尔街最赚钱的投行之一。

正因为有着这样的价值观，贝尔斯登的风险杠杆在五大投行中也是最大的，这就是一把双刃剑。

顺风时能获得巨大收益，逆风时便是自己的催命符。

从1997年到2006年，美国经济经历了一个巨大的房地产泡沫。

在这个泡沫中，房地产价格扶摇直上，在房地产泡沫的极盛时期，即2002年到2005年。

几乎所有的行业都从中获得了巨大的利润，华尔街也不例外，作为华尔街主力之一的贝尔斯登当然更不会置身事外。

早在2003年，它就已经建立了一个叫做贝尔斯登高等级结构化信用策略主基金的对冲基金。

这个基金恰如其名，几乎全部投资在“结构化信用”上面，所谓结构化信用，是贝尔斯登对房地产抵押贷款证券及其衍生物的称呼。

由于主基金的诞生适逢其时，正赶上房地产泡沫蒸蒸日上的时候，它立刻取得了巨大的成功。

一举抢占了抵押贷款证券业务的主要市场，使得贝尔斯登成为全球盈利最高的投资银行，甚至一度超过了投资银行业界的龙头老大高盛。

但是也正是因为如此，当2006年房地产泡沫破裂，信用危机袭来时，贝尔斯登就成了投资银行中首先受害的企业。

要搞清主基金是怎样受到房地产危机影响的，首先要搞清楚他们是怎么赚钱的。

由于主基金购买的财产主要是实际利率很低的结构化抵押贷款证券，为了实现足够的回报，他们一直采用高杠杆策略来拉高收益。

所谓高杠杆，就是指大量借贷，通过向大型金融机构借贷来获取远大于自身资产的现金，用这些现金来购买资产创造营收。

例如说，主基金的杠杆比例是35，就意味着它每持有1美元，就可以去借35美元来做生意。

假如这35美元产生了2.5%的利润，而金融机构从中收取0.5%的利息，那么主基金就净赚70美分，实现了70%的回报。

本章完（兄弟们，点点催更和五星好评，祝各位发财，送个免费的为爱发电就更感谢了！）